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SCHEDA FIRB

italiano - english
Unità di Ricerca
  • Universita' degli Studi di ROMA "Tor Vergata"
    ECONOMIA E ISTITUZIONI, ROMA (RM)
  • Universita' degli Studi di MILANO
    ECONOMIA POLITICA E AZIENDALE, MILANO (MI)
  • Universita' Commerciale "Luigi Bocconi" MILANO
    ECONOMIA POLITICA, MILANO (MI)
  • Consiglio nazionale delle ricerche (CNR)
    Istituto Applicazioni del Calcolo "Mauro Picone", ROMA (RM)
FIRB simili:
Classificazione scientifico-disciplinare
Classificazione geografica
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Parole Chiave
Gestione del Debito Pubblico; Tassi di Interesse; Politica Fiscale e Monetaria; Strumenti di Simulazione e Ottimizzazione; Teoria del controllo ottimo

La scelta degli strumenti di finanziamento del debito pubblico nell'era del Trattato di Maastricht e del Patto di Stabilità e Crescita: analisi normativa, scenari macroeconomici, analisi del rischio-rendimento dei titoli, metodi di simulazione e modelli per la scelta ottima delle emissioni

Università degli Studi di Roma "Tor Vergata"
Abstract
La forte e convinta adesione della Repubblica Italiana all'Unione Economica e Monetaria Europea (UME) ha reso necessario l'adeguamento delle politiche economiche a standard comuni infra-europei e, nel caso della politica monetaria, addirittura a cessioni di sovranità specifica.
Questo nuovo quadro incide sensibilmente sulle strategie di gestione ottimale del debito nonché sull'adattamento di questa ad una serie di vincoli istituzionali e contabili. La volatilità della spesa per interessi assume sempre più importanza in un ambito in cui la funzione obiettivo del policy-maker è orientata al controllo degli aggregati di finanza pubblica al di sotto di soglie specifiche che sia costoso valicare come quelle previste dal Protocollo per i Disavanzi Eccessivi nell'ambito del Patto di Stabilità e Crescita. Uno dei compiti principali dell'unità di ricerca sarà di sviluppare tecniche d'analisi che consentano di risolvere il problema della combinazione ottimale tra costo e rischio del servizio del debito per la scelta degli strumenti di finanziamento. L'unità di ricerca dovrà, quindi, individuare e studiare funzioni obiettivo che tengano in considerazione congiuntamente il costo atteso del servizio del debito e la sua variabilità. Il Patto di Stabilità e Crescita suggerisce di considerare il criterio della minimizzazione della probabilità che l'indebitamento netto (o la spesa per interessi) superi una data percentuale del PIL. La struttura ottimale del debito potrà anche essere>>>

Coordinatore Scientifico del Programma di Ricerca
Michele BAGELLA, Universita' degli Studi di ROMA "Tor Vergata"
Obiettivo del Finanziamento
Con questo progetto ci aspettiamo di fornire contributi teorici e pratici.
L'obiettivo finale e' di mettere a disposizione dei gestori del debito pubblico
strumenti e modelli per minimizzare, attraverso le politiche di emissione,
la probabilita' che eventi imprevisti provochino variazioni non desiderate su
grandezze come la spesa per interessi o il deficit di bilancio.

Un punto di partenza naturale per trattare il problema della gestione del
debito e' fornire stime dell'evoluzione della struttura a termine dei tassi di
interesse. A questo scopo verranno seguite tre direzioni di ricerca basate su:

a)modelli della curva dei rendimenti che forniscono informazioni sul
premio al rischio associato a diverse maturita' e quindi sul costo
relativo di diversi strumenti di finanziamento (un punto cruciale per
il gestore del debito pubblico). Verrano impiegati fattori
macroeconomici, piuttosto che variabili non osservabili direttamente,
valutando il loro impatto sulle misure di premio al rischio. Inoltre,
tenendo conto che la complessa parametrizzazione dei modelli a fattori
e' esposta ad instabilita' strutturali dei parametri del vettore di
stato, verra' utilizzata una metodologia alternativa per misurare il
premio al rischio. Questa metodologia dipende dalla specificazione
delle funzioni di volatilita' associate ai processi che generano la>>>

Durata
36 mesi