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PROGRAMMA DI RICERCA 2004

italiano - english
Unità di Ricerca
Programmi di ricerca simili:
Classificazione scientifico-disciplinare
Classificazione geografica
Bibliografia
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Parole Chiave
FRAGILITA' FINANZIARIA; PROGRESSO TECNICO; ETEROGENEITA'; INTERAZIONE; SIMULAZIONI

FRAGILITA' FINANZIARIA E PROGRESSO TECNICO CON AGENTI ETEROGENEI ED

INTERAZIONE SOCIALE: MODELLI, SIMULAZIONI, VERIFICHE EMPIRICHE

Università Cattolica del Sacro Cuore
Abstract
Il programma nazionale di ricerca ruota attorno ad un framework concettuale di riferimento (dettagliato al punto 2.1) centrato sull'analisi delle decisioni di finanziamento, produzione, investimento e adozione della tecnologia da parte di imprese con vincoli finanziari in una prospettiva d'indagine basata sull'interazione tra agenti eterogenei sotto diversi profili, in particolare per dimensione, stato della tecnologia, grado di fragilità finanziaria, aspettative. Il framework si caratterizza quindi, per quanto riguarda il metodo, per l'enfasi sul ruolo dell'interazione tra agenti eterogenei e, per quanto riguarda i contenuti, per la focalizzazione sull'intreccio di relazioni tra struttura patrimoniale, produzione, investimento e adozione della tecnologia delle imprese. Su questo intreccio di relazioni esercita un'influenza rilevante la politica monetaria. Le unità locali si impegnano a contribuire alla specificazione, estensione ed arricchimento del framework stesso (secondo la divisione del lavoro di ricerca delineata al punto 2.4) e all'esplorazione di aree tematiche complementari ad esso e suscettibili di futuri sviluppi. Al lavoro di carattere concettuale e teorico si affianca l'indagine empirica attraverso la costruzione e l'utilizzo per lavori econometrici di appositi database.

Coordinatore Scientifico del Programma di Ricerca
Domenico DELLI GATTI Università Cattolica del Sacro Cuore
Obiettivo del Programma di Ricerca
Obiettivo del progetto di ricerca è l’esplorazione delle potenzialità esplicative e l’utilizzo a fini normativi di un framework di riferimento - delineato in Delli Gatti et al. (2004) - per l'analisi delle decisioni di finanziamento, produzione, investimento e adozione della tecnologia delle imprese in presenza di frizioni finanziarie. In questo contesto, caratterizzato da una gerarchia delle fonti di finanziamento e rischio di bancarotta, gli esiti macroeconomici sono il frutto dell’interazione sociale – di tipo sia strategico che non-strategico (effetti campo) -- tra agenti eterogenei. Le dinamiche delle macro-variabili sono influenzate dalla distribuzione della popolazione di imprese per dimensione, tipo di tecnologia e condizioni finanziarie, catturate da indici di fragilità finanziaria quali il leverage ratio (nel framework di cui sopra si utilizza l’equity ratio, un indicatore di robustezza finanziaria inversamente correlato al leverage) e risentono, in questo quadro, di processi di adozione di nuove tecnologie in cui hanno un ruolo rilevante le forme di finanziamento della ricerca e i processi di apprendimento tecnologico.
Ci si propone quindi di costruire modelli di agent-based economies in cui i vincoli finanziari di agenti eterogenei interagenti influenzino l'attività reale (produzione, investimento, adozione della tecnologia) e quella finanziaria (dinamiche dei prezzi azionari, volume e distribuzione del credito erogato) >>>

Risultati parziali attesi
Ci si attende in primo luogo la produzione di saggi e di position papers che coprano campi di indagine e individuino linee di ricerca comuni a più unità. Anche nella prima fase, tuttavia, si otterranno risultati originali, costruendo, sviluppando e raffinando modellistica su cui alcuni gruppi hanno già investito in passato. Quanto al lavoro empirico, in questa fase sarà ancora soprattutto preliminare e propedeutico alla indagine econometrica vera e propria da condursi nella seconda fase.In questa seconda fase si entra nel vivo delle nuove estensioni della modellistica. La produzione scientifica prenderà naturalmente la forma di saggi e di papers potenzialmente pubblicabili, da presentare in convegni, seminari e workshops, alcuni dei quali organizzati congiuntamente dalle unità impegnate. Quanto al lavoro empirico, in questa fase si procederà allo sfruttamento intensivo delle basi dati per l'analisi econometrica vera e propria.

Durata
24 mesi
Base di partenza scientifica nazionale o internazionale
L'analisi dell'impatto macroeconomico delle imperfezione dei mercati finanziari si è rivelato un filone d'indagine - di matrice essenzialmente New Keynesian - ampiamente battuto fin dai primi anni '80. Risultati ormai consolidati suggeriscono come tali "frizioni finanziarie" (Cooley e Quadrini, 2001; Woodford, 2004) possano giocare un ruolo di rilievo nella dinamica del prodotto aggregato, nella determinazione del grado di efficacia della politica economica, nell'individuazione delle fonti di disturbo e dei meccanismi di amplificazione delle fluttuazioni. Da un punto di vista teorico, la chiave per comprendere il funzionamento dei mercati finanziari imperfetti risiede nella violazione del teorema di irrilevanza di Modigliani-Miller, che dà luogo a tre fenomeni ampiamente riconosciuti dalla letteratura empirica: (i) gerarchia delle fonti di finanziamento: forme di finanziamento diverse sono caratterizzate da costi di approvvigionamento diversi; (ii) dipendenza dal finanziamento bancario: almeno per alcune classi di prenditori il credito è "speciale"; (iii) vincoli finanziari: le imprese soffrono di limitazioni nell'accesso ad alcune forme di finanziamento; di conseguenza la loro capacità di realizzare le opportunità di investimento è vincolata alla disponibilità di risorse finanziarie interne.
Ne discende la dipendenza della capacità di spesa delle imprese, da un lato, dal valore delle loro attività interne (net worth o equity base) - come evidenziato dalla letteratura >>>