RICERCA ITALIANA     

Politiche di stabilizzazione monetarie e fiscali, il tasso di cambio e la struttura dei rendimenti per scadenza.

Università Commerciale "Luigi Bocconi" - Milano

Abstract

Il programma di ricerca si pone due principali obiettivi:
1) l'analisi dell'interdipendenza tra politica monetaria e politica fiscale nella determinazione dell'equilibrio macroeconomico
2) La valutazione della risposta dei prezzi delle attività finanziarie, in particolare dei tassi di cambio e della struttura dei rendimenti per scadenza, ai diversi tipi di politiche di stabilizzazione.
Si prefigurano sia contributi teorici che contributi empirici. Dal punto di vista teorico ci si propone di introdurre nell'ambito del filone dei modelli neo-keynesiani l' eterogeneità delle aspettative e interazione della politica monetaria e fiscale per l'analisi della determinatezza della soluzione e learnability dell'equilibrio. Dal punto di vista empirico si procederà alla stima di un modello New Keynesian e si utilizzeranno i parametri strutturali stimati per modellare politiche di stabilizzazione fiscali e monetarie ottime.
Le strutture di base caratterizzata da economia chiusa e assenza di struttura dei rendimenti per scadenza saranno quindi arricchite per considerare la dinamica dei tassi di cambio e la risposta della struttura dei rendimenti per scadenza alle diverse politiche economiche. L'analisi della struttura dei rendimenti per scadenza sarà quindi estesa per la valutazione di modelli di indicizzazione dei titoli di stato e obbligazionari.
Allo sviluppo della parte teorica si dedicheranno principalmente l'unità di Bologna (coordinata da >>>

Coordinatore Scientifico del Programma di Ricerca

Carlo Ambrogio FAVERO Università Commerciale "Luigi Bocconi" MILANO

Obiettivo del Programma di Ricerca

Il programma di ricerca si pone due principali obiettivi:
1) l'analisi dell'interdipendenza tra politica monetaria e politica fiscale nella determinazione dell'equilibrio macroeconomico
2) La valutazione della risposta dei prezzi delle attività finanziarie, in particolare dei tassi di cambio e della struttura dei rendimenti per scadenza, ai diversi tipi di politiche di stabilizzazione.
Si prefigurano sia contributi teorici che contributi empirici.
In particolare ci proponiamo di estendere la vasta letteratura empirica sulle regole di politica monetaria alle regole di politica fiscale e di esaminare nell'ambito di un modello macroeconomico di piccole dimensioni l'interazione tra le politiche monearie e fiscali nella determinazione dell'equilibrio.
Il modelo base di economia chiusa con una sola attività finaziaria sarà quindi esteso per considerare gli effetti del policy-mix sui tassi di cambio e sulla struttura dei rendimenti per scadenza.

Risultati parziali attesi

Sviluppo di modelli stimabili, costruzione delle banche dati rilevanti per il lavoro empirico, prime applicazioni empiricheUtilizzazione dei modelli per esercizi di simulazione,
pubblicazione di working papers e sottomissione a riviste scientifiche internazionali.

Durata

24 mesi

Base di partenza scientifica nazionale o internazionale

Recentemente abbiamo visto svilupparsi un notevole interessein macroeconomia per l'analisi dell'impatto macroeconomico dei diversi regimi di politica economica. Tuttavia, quasi l'intera letteratura (sia teorica che empirica) si è focalizzata sulla politica monetaria, senza tener conto della politica fiscale. La principale giustificazione di questo distorsione consiste nel paradigma, teoreticamente ben-radicato, secondo il quale la stabilizzazione dell'inflazione dovrebbe essere un interesse solamente dell'autorità monetaria. Più indipendente è tale autorità, più credibile è e quindi, più successo avrà nel raggiungimento dello scopo primario di riduzione e stabilizzazione dell'inflazione. Questo punto di vista è il nucleo della letteratura cosi-detta politica monetaria New Keynesian, centrato intorno alla stella polare del principio Taylor. Si vedano, per esempio, Woodford (2003) e Clarida, Gali e Gertler (1999).

Questa punto di vista soffre tipicamente di due difetti. Primo, speso trascura che una regola politica monetaria appropriatamente definita richiede anche una regola di politica fiscale appropriatamente definita, come fatto notare da Leeper (1991), Woodford (1996, 2001), Benhabib, Schmitt-Grohe and Uribe (2002). L'Esistenza e l'unicità dell'equilibrio di aspettative razionali, necessitano la giusta combinazione di politiche monetarie e fiscali.

Secondo, tipicamente si assume la stabilità nel sottostante regime politica fiscale. Questo >>>