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PROGRAMMA DI RICERCA 2005

italiano - english
Unità di Ricerca
Programmi di ricerca simili:
Classificazione scientifico-disciplinare
Classificazione geografica
Bibliografia
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Parole Chiave
STRUTTURA PROPRIETARIA; CONTROLLO SOCIETARIO; BENEFICI PRIVATI; GRUPPI DI IMPRESE; VENTURE CAPITAL; VALUTAZIONE DEBITO E AZIONI; AZIENDE FAMIGLIARI; PROTEZIONE INVESTITORI; DIVERSIFICAZIONE

Struttura Proprietaria, Incentivi e Valutazione.

Università degli Studi di Torino
Abstract
Questo progetto analizza le determinanti di struttura proprietaria, incentivi manageriali e valore dell'impresa. Contribuisce alla comprensione di una problematica così generale anche facendo riferimento a particolari strutture proprietarie la cui diffusione nel mondo, e in Europa in particolare, è stata documentata negli anni '90.
La ricerca risulta organizzata attorno a tre temi tra loro collegati:
(1) le cause e le conseguenze dei gruppi di imprese.
(2) la proprietà dei fondi di venture capital.
(3) concentrazione della proprietà, controllo stabile ed estrazione di benefici privati.

Coordinatore Scientifico del Programma di Ricerca
Giovanna NICODANO Università degli Studi di TORINO
Obiettivo del Programma di Ricerca
Nota per il valutatore: è meglio leggere prima la sezione 2.2.

Questa ricerca si pone l'obiettivo generale di perfezionare la conoscenza circa le determinanti e gli effetti della struttura proprietaria. Gli obiettivi specifici vengono descritti con riferimento a tre temi tra loro connessi.

(*) Le cause e le conseguenze dei gruppi di imprese

Vi è scarsa conoscenza relativa ai gruppi societari nell'economia, nonostante questi caratterizzino la struttura proprietaria di imprese di tutto il mondo. Di conseguenza un primo obbiettivo [1] di questo progetto di ricerca è analizzare il ruolo dei gruppi nell'economia. Questa pare essere una finalità rilevante anche alla luce dell'attuale dibattito sul loro eventuale smantellamento (Almeida Wolfenzon, 2004; High Level Group of Company Law expert of the European Commission).
In particolare è nostra intenzione fornire due spiegazioni dell'emergere dei gruppi, una riferita alla successione nelle imprese famigliari, l'altra alle necessità di diversificazione dell'azionista controllante. Inoltre, per comprendere la ragione della sottovalutazione delle azioni di holding e sussidiarie rispetto alle imprese indipendenti, costruiremo un modello in grado di valutare le passività di imprese affiliate ad un gruppo. Infine collegheremo la finanza all' organizzazione industriale investigando le implicazioni sui mercati dei prodotti della presenza di strutture di gruppo.

(*) La >>>

Durata
24 mesi
Base di partenza scientifica nazionale o internazionale
Fino agli anni Novanta la maggior parte della ricerca su finanza, governance ed incentivi aziendali è stata rivolta all'impresa a proprietà diffusa, perché considerata l'organizzazione tipica delle società quotate. La struttura proprietaria di un'impresa pubblica è caratterizzata da piccoli azionisti e manager forti con limitata partecipazione proprietaria. In questo modo esiste una separazione tra i diritti patrimoniali (nelle mani degli azionisti) e i diritti di controllo (in mano ai manager). Gli studi di governance si sono quindi focalizzati sul conflitto tra azionisti e manager (Jensen e Meckling, 1976). Il problema chiave consisteva nell' allineare gli obiettivi manageriali con quelli degli azionisti, attraverso contratti stipendiali legati alla performance del manager e/o indebitamento e/o acquisizioni ostili.
Durante gli anni Novanta si è venuta accumulando evidenza empirica circa la scarsa presenza di società ad azionariato diffuso al di fuori del mondo anglosassone. Una forma organizzativa alternativa – i gruppi – è tipica sia dei paesi in via di sviluppo (Khanna, 2000) sia dell'Europa continentale (ECGN, 1997), compresa l'Italia (Brioschi, Buzzacchi e Colombo, 1990). In un gruppo piramidale l'impresa holding è in grado di mantenere il controllo delle sussidiarie con una partecipazione proprietaria contenuta. Il controllo è quindi spesso non contendibile ed è accompagnato da separazione tra i diritti patrimoniali e quelli di controllo. Inoltre la >>>