RICERCA ITALIANA     

Strategie di sviluppo aziendale, processi di corporate governance e creazione di valore. Analisi empiriche ed esperienze a confronto

Università degli Studi Roma Tre

Abstract

Il presente programma di ricerca si propone di esaminare i complessi effetti che le strategie di sviluppo aziendale esercitano sui processi di corporate governance e sulle performance economico-finanziarie d’impresa (misurazione del valore).
Più precisamente, si intendono investigare le “variazioni” degli assetti di governance e le conseguenze in termini di value creation rilevabili in momenti peculiari della gestione.
Pur senza trascurare lo studio delle dimensioni strategia-governance-performance nel quadro del normale funzionamento d’impresa, si sente forte l’esigenza di indagare contesti particolarmente complessi, alla luce di specifiche situazioni/operazioni in grado di modificare in modo considerevole tanto la struttura economico-tecnica e finanziaria quanto il funzionamento del sistema-azienda.
Le variazioni nei meccanismi di amministrazione e controllo e di generazione di valore saranno esaminate dapprima in una prospettiva “normativa”, di taglio teorico (si prospettano ex ante i cambiamenti che dovrebbero derivare sulla base di ipotesi e previsioni razionali, anche in ossequio alle indicazioni della letteratura nazionale e internazionale), e successivamente in ottica “positiva” (si dà evidenza alle variazioni realmente registrate attraverso osservazioni dirette).
Il metodo di ricerca accolto, pertanto, è di tipo deduttivo-induttivo: inizialmente si adotta un’impostazione teorica (“come dovrebbe essere” in astratto il cambiamento nelle >>>

Coordinatore Scientifico del Programma di Ricerca

Tiziano Onesti Università degli Studi ROMA TRE

Obiettivo del Programma di Ricerca

Il progetto di ricerca di seguito esposto si pone il fine di evidenziare come alcune fasi della gestione aziendale che denotano il carattere della “straordinarietà” possano provocare cambiamenti sugli assetti di governance, sulla performance economico-finanziaria e sul valore aziendale.
Il lavoro delle cinque Unità locali, condotto in maniera coordinata e sinergica, ha lo scopo di analizzare i mutamenti dell’assetto organizzativo che si verificano in momenti particolarmente critici della vita aziendale (si tratta, più precisamente, dell’accesso al private equity, delle aggregazioni di imprese, delle operazioni di Initial Public Offering, del delisting societario e del turnaround). La ricerca intende focalizzare, altresì, le ripercussioni delle operazioni in esame sulle prospettive di performance e di creazione di valore.
In primo luogo, si vuole indagare il ricorso al private equity come forma di finanziamento duraturo particolarmente efficace per il passaggio generazionale e nella prospettiva del rilancio competitivo dell'azienda (crescita dall’interno). L’attenzione sarà rivolta prevalentemente ai fattori ambientali (c.d. environmental factor) che influiscono sulla scelta di collaborare con gli investitori istituzionali, i quali rappresentano preziose controparti nel processo di rinnovamento della corporate strategy e della formula imprenditoriale nel suo complesso.
Il progetto di ricerca si prefigge, altresì, di esaminare le operazioni di merger >>>

Risultati parziali attesi

Il presente progetto di ricerca prende le mosse dagli attuali contributi scientifici relativi a taluni momenti “straordinari” della vita aziendale (ossia operazioni di private equity, merger & acquisition, IPO, delisting, e turnaround), alla corporate governance, alla creazione di valore ed alla strategia aziendale. Esso persegue la finalità di investigare le ipotesi di ricerca delle diverse unità operative tramite un approccio di tipo sistemico. In altre parole, il gruppo di ricerca si propone di analizzare alcuni momenti importanti della vita di un’azienda (es. la crescita oppure la crisi), tenendo conto degli impatti e della loro natura sugli assetti di governo, sulla corporate strategy e sulle performance economico-finanziarie. Il suddetto approccio sistemico deriva dalla constatazione che, in una prima review della dottrina economico-aziendale italiana ed estera, non è ravvisabile uno studio organico su tali eventi della vita aziendale, sulla loro relazione con i modelli di corporate governance e sui processi di creazione del valore. Queste riflessioni saranno sviluppate nell’ottica di individuare un “ciclo di vita” della corporate governance. In tal senso, questo progetto di ricerca intende realizzare una lettura “trasversale” in merito alle implicazioni sull’organizzazione, sulla corporate strategy, sulle performance e sui sistemi di controllo dei momenti straordinari in precedenza richiamati che connotano il percorso di sviluppo e/o di rilancio di >>>

Durata

24 mesi

Base di partenza scientifica nazionale o internazionale

Le possibili correlazioni tra processi di corporate governance e creazione di valore hanno destato, negli ultimi anni, vivo interesse tra gli studiosi e gli organismi professionali più autorevoli.
La corporate governance, letteralmente "governo d'impresa", è universalmente riconosciuta quale leva fondamentale della competitività. Essa, se da un lato influenza l'ampiezza delle responsabilità attribuite al management e l'efficacia del controllo cui è sottoposto, dall’altro rappresenta un mezzo per migliorare l'efficienza della gestione e le performance economiche e finanziarie.
Secondo i più recenti studi, la prospettiva di creazione del valore - che per certi versi rappresenta il fine ultimo della corporate governance - non è deve essere rivolta esclusivamente agli azionisti, ma anche agli altri stakeholder (soggetti portatori di interesse a vario titolo nei confronti dell'impresa, quali creditori, fornitori, clienti ecc.). Detti attori interagiscono intrattenendo relazioni di lungo periodo e il loro coinvolgimento è determinante per il successo dell'impresa (Bertini, 1995).
Attualissimo è, in questo contesto, il tema della valutazione sia qualitativa che quantitativa (c.d. "scoring") dei sistemi di governance, oggetto già a partire dal 2000 di numerosi studi, come quelli della società europea Deminor Rating, della Institutional Shareholder Services (ISS), dell'Investor Responsibility Research Center >>>