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UNITA' DI RICERCA

italiano - english
Bibliografia
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Programma di ricerca

Funzione amministrativa e strumenti di finanziamento nella società per azioni
Università di riferimento
Università di PISA - ISTITUZIONI, IMPRESA E MERCATO 'A. CERRAI' - PISA(PI)
Responsabile dell'Unità di ricerca
Lucia CALVOSA
Descrizione
Nel contesto generale del programma, alla presente Unità di ricerca è assegnato lo specifico compito di analizzare, in stretto coordinamento con l'indagine svolta dagli altri componenti del gruppo di ricerca, la disciplina dei nuovi strumenti di finanziamento dell'impresa azionaria, con particolare riguardo al rapporto tra le nuove categorie di azioni "tipizzate" dal legislatore e i c.d. "strumenti finanziari partecipativi" previsti dalla riforma.
La ricerca si articola in tre fasi.
a) Categorie di azioni e "strumenti finanziari partecipativi" nel quadro comparatistico. La prima fase della ricerca sarà dedicata all'analisi delle diverse forme di strumenti partecipativi (azionari e "ibridi") previste negli ordinamenti giuridici più evoluti. In particolare l'indagine verterà su: i) il regime legale e statutario delle categorie speciali di azioni nei sistemi anglosassoni: le "redeemable shares" come uno strumento di finanziamento (Sections 159-181 del Companies Act inglese del 1985); le "tracking shares" nella prassi nordamericana e nel nuovo diritto societario giapponese; ii) gli strumenti "ibridi" di finanziamento dell'impresa azionaria nei sistemi europei e nell'ordinamento statunitense: le "perpetual debentures" (Section 193 del Companies Act del 1985); le "perpetual notes" (nella prassi americana); i "titres participatifs" (artt. 228-36 e 228-37 del Code de Commerci francese); le "parts bénéficiares" (art. 483 del Code des sociétés belga); i "Genuβscheine" (§ 221 dell'Aktiengesetz tedesco); iii) il rapporto fra azioni e altri "strumenti finanziari partecipativi": tipologia di apporti (alla luce delle regole sulla formazione del capitale sociale); il contenuto di "diritti" dei diversi strumenti; il ruolo dell'autonomia contrattuale nel modellare la struttura finanziaria della società.
b) Categorie di azioni e "strumenti finanziari partecipativi" nella riforma del diritto societario. La seconda fase della ricerca avrà ad oggetto l'analisi delle più rilevanti questioni inerenti alla nuova disciplina degli strumenti partecipativi (azionari e "ibridi") nell'ordinamento italiano. In particolare, l'indagine verterà su: i) i limiti posti all'autonomia statutaria nella creazione di categorie speciali di azioni non "tipizzate" dal legislatore; ii) la funzione e la disciplina delle "azioni riscattabili" e delle "azioni correlate" previste dalla riforma: i problemi concernenti la tutela degli investitori e dei terzi; iii) la natura, la funzione e la disciplina degli "strumenti finanziari partecipativi" (diversi dalle azioni) previsti dalla riforma: la tutela dei sottoscrittori nell'ambito dell'organizzazione sociale tramite il meccanismo delle assemblee speciali; iv) il rapporto fra azioni e altri "strumenti finanziari partecipativi" tipologia di apporti (alla luce delle regole sulla formazione del capitale sociale); il contenuto di "diritti" dei diversi strumenti; il ruolo dell'autonomia statutaria nel modellare la struttura finanziaria della società; gli "strumenti finanziari partecipativi" come strumenti "tipici dal contenuto atipico".
c) La disciplina italiana degli strumenti partecipativi (azionari e "ibridi") in una prospettiva di efficienza sullo sfondo della "concorrenza fra ordinamenti". La terza fase della ricerca sarà dedicata alla valutazioni dei modelli normativi previsti nell'ordinamento italiano alla luce dei risultati dell'analisi comparatistica. In particolare, l'indagine mira a verificare l'efficienza delle scelte effettuate dal legislatore italiano in tema di categorie speciali di azioni e di "strumenti finanziari partecipativi" con riguardo a due specifici aspetti: i) il ruolo dell'autonomia statutaria nel modellare la struttura finanziaria dell'impresa azionaria; ii) gli strumenti di tutela attribuiti agli investitori di fronte a decisioni sociali (direttamente o indirettamente) pregiudizievoli per i "diritti" ad essi attribuiti.